Co to jest EBITDA?
Zastanawiasz się, jak dokładnie sprawdzić kondycję finansową swojego przedsiębiorstwa? Skorzystaj z EBITDA, czyli zysku, który nie uwzględnia odsetek, podatków i amortyzacji. Taka miara pokazuje, ile firma zarabia na codziennej działalności, bez uwzględniania kosztów finansowania czy obciążeń fiskalnych. W ten sposób można szybciej ocenić, czy realnie biznes jest dochodowy w czystym ujęciu operacyjnym. Pomaga także inwestorom w porównywaniu przedsiębiorstw działających w odmiennych branżach.
Jak obliczyć EBITDA?
Istnieją dwa popularne sposoby obliczania tego wskaźnika. Pierwszy zaczyna się od zysku operacyjnego (EBIT) i dodaje koszty amortyzacji. Drugi wychodzi od zysku netto i uwzględnia także odsetki oraz podatki.
Oba podejścia mają na celu wyłączyć elementy, które nie odzwierciedlają bieżącej efektywności prowadzenia działalności. Dzięki temu EBITDA okazuje się wygodnym narzędziem do szybkiej oceny rentowności opartej wyłącznie na podstawowych procesach firmy. Pozwala to eliminować różnice wynikające z finansowania.
Po co sięgać po EBITDA?
Niezależnie od tego, w jaki sposób firma pozyskuje kapitał i jaką ma politykę podatkową - EBITDA pozwala sprawdzić, czy działalność operacyjna jest rentowna. Jest to istotne przy porównywaniu spółek o różnym poziomie zadłużenia.
Wskaźnik ten ułatwia też dostrzeżenie, czy menedżerowie dobrze radzą sobie z kontrolowaniem kosztów bez uwzględniania obciążeń, na które mogą mieć ograniczony wpływ. Ponadto pokazuje, czy podstawowa oferta zapewnia wystarczający przepływ zarobku.
Wady EBITDA
Mimo wielu zalet, EBITDA nie jest wolna od wad. Nie pokazuje bowiem, ile środków firma przeznacza na utrzymanie czy unowocześnianie aktywów trwałych, ponieważ amortyzacja zostaje wyłączona z wyliczeń.
Pomija też wpływ odsetek i podatków, co może okazać się problematyczne w przypadku firm z zadłużeniem albo w krajach z wysokim opodatkowaniem. Dlatego nie powinno się polegać tylko na tej jednej miarze, a warto zestawiać ją z przepływami pieniężnymi.
EBITDA można w pewnym stopniu kształtować, choćby poprzez wybór metody amortyzacji czy uwzględnianie różnych operacji jednorazowych. Dlatego specjaliści sugerują interpretowanie EBITDA razem z innymi danymi, aby uniknąć mylnej oceny. Jeśli spółka intensywnie inwestuje w nowe maszyny i technologie, może wykazywać wysoki poziom EBITDA, ale jednocześnie generować niewielki przepływ gotówki. Z tego powodu warto poznać też koszty obsługi długu, politykę podatkową firmy.
Rola EBITDA w wycenie
Na rynku kapitałowym EBITDA stanowi punkt odniesienia w procesie wyceny. Inwestorzy sprawdzają, ile wynosi ten wskaźnik w porównaniu z wartością przedsiębiorstwa, żeby ocenić, czy akcje są atrakcyjne cenowo.
Również podczas fuzji lub przejęć potencjalny nabywca analizuje zdolność do generowania zysków na podstawie EBITDA. W ten sposób można wstępnie ustalić, czy transakcja ma racjonalne uzasadnienie finansowe. Jednak nadal musi uwzględnić zadłużenie, obciążenia podatkowe i koszty operacyjne detali.
Podsumowując, EBITDA ukazuje przede wszystkim obraz dochodowości bazowej działalności, bez zniekształceń wynikających z dźwigni finansowej i różnic w opodatkowaniu. Wskaźnik pozwala porównywać spółki z wielu sektorów, a pomaga ocenić ich rentowność.
Nie należy w pełni pomijać kosztów inwestycyjnych, zadłużenia ani danych o przepływach pieniężnych. Dopiero całościowe spojrzenie zapewnia rzetelną ocenę kondycji firmy. Tym samym EBITDA jest przydatna, lecz niewystarczająca jako podstawa do całkowitej oceny.
